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国际资本正以十年来最快速度逃离新兴市场

南国特区七星彩票论坛 www.2vdt.com.cn   “强美元”的飓风来袭,新兴市场国家如多米诺骨牌一样接连倒下。5月至今,以阿根廷、巴西及土耳其为代表的多个新兴市场国家货币快速贬值,遭遇股债双杀。MSCI新兴市场货币指数在上周录得下滑1.3%,这是该指数自2016年以来的最大单周跌幅。数据显示,自4月中下旬以来,此项指数已经累计下跌约2.8%。

  由于MSCI新兴市场货币指数覆盖了拉丁美洲、欧洲和亚洲的相关国家的货币,因此,连续的下跌也被市场解读为新兴市场的货币或面临更大强度的贬值。多个新兴市场经济体爆发?;?,让资本外逃的问题重新引起了各界的关注。

  据国际金融协会(IIF)数据显示,今年以来,投资者从印度、印尼、菲律宾、韩国、泰国、中国台湾等国家和地区的股票市场撤出资金已经达到190亿美元,创下2008年国际金融?;岳醋羁熳式鹜馓铀俣?。5月份,新兴市场资本流出123亿美元,其中,债市和股市资金流出60亿美元左右,亚洲资金流出80亿美元,南非和中东资金流出47亿美元,资本正在加速逃离新兴市场。

  IIF指出,新兴市场资产外流加速现象并不是受单一因素驱动,而是一系列因素共同作用的结果,包括美元持续走强及重新出现全球贸易风险上升等外因,还包括新兴市场经济体自身存在的结构性问题。

  国际“热钱”回流美国

  美国国债收益率持续走高,使得美元资产的相对吸引力增强,吸引逐利资本从新兴市场流出。今年4月,美国10年期国债利率突破3%的重要关口,为2014年1月以来的首次。进入5月后,美国国债收益率持续攀升,截至5月17日,美国10年期国债收益率最高上升至3.12%,创近7年来新高。随着美债收益率的提升,使得美元资产的相对吸引力增强,大量资本回流美国。与此同时,美联储加息,全球市场流动性开始收缩。美国利率正?;斐扇蛄鞫式鹣灾战?,资金大量流出新兴市场经济体。

  此外,美国经济基本面持续走强和特朗普“税改”政策,进一步增强投资者对于美国经济的信心,良好的投资收益也使得资本不断回流。据高盛(Goldman)估计,目前美国企业的海外留存收入达到3.1万亿美元。在税改前,美国企业在把海外盈收转入美国时,需缴交的税率为35%。而在新税法的框架下,企业利润以现金及等价物的形式汇回美国,税率为10%;以非流动性投资的形式汇回美国,税率为5%。有专家指出,如果按照1/3的比例来计算,估计会有8000亿至1万亿美元的资金回到美国。

  新兴经济体债务风险突出

  细数此次遭遇?;墓?,我们不难发现,除了美元持续走强这一外因,造成这些国家货币贬值?;母畈愦卧蚴瞧渥陨砭媒鹑谑谐〉拇嗳跣?。内部经济结构性问题越多的国家,在此次“强美元”浪潮中受到的冲击相对更大。例如,外汇储备大幅下降的土耳其和通胀高企、经济增长乏力的阿根廷。

  而债务高企则是大部分在此次?;惺艽吹墓业耐ú?。在过去几年里,新兴市场国家的债务规模不断扩大,尤其是美元债。IIF数据显示,2012年至2017年的5年时间里,包括所有部门在内的新兴市场国家的债务从42万亿美元增长至63万亿美元,占全球增量的84%,其中绝大部分为美元债。据彭博社统计,新兴市场国家在未来10年将要支付2490亿美元的偿债资金(或再融资)。这是长达10年疯狂借外债留下的后遗症。

  信用评级机构穆迪的研究称,部分新兴经济体债务期限较短、财政规模较小,难以应对不断上升的债务成本,在遇到全球金融状况趋紧的情况下,将表现得最为脆弱。穆迪指出,埃及、巴林、巴基斯坦、黎巴嫩和蒙古国是债务风险最高的5个国家,而斯里兰卡和约旦也将受到利率带来的冲击。在区域一级,穆迪表示拉丁美洲、加勒比海地区和撒哈拉以南非洲地区是受冲击最大的地区,其债务负担能力较弱。

  市场也普遍预测,此次的新兴市场?;赡芑峤徊铰又疗渌液偷厍?,一些经常账户赤字、外储不足、外债高企的国家,如哥伦比亚、墨西哥或南非,稍早南非兰特对美元跌幅扩大至2%。不过,专家也指出,许多其他新兴经济体外汇储备充裕、经济发展稳定,并不存在这些问题,因此,即使本币与美元存在关联度,所受到的负面冲击也相对有限,因此,?;又琳鲂滦耸谐〉目赡苄圆淮?。

责任编辑:韩胜杰
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